编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十(shí)中调亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīn亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢g)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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