财联(lián)社(shè)5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)即(jí)将举办(bàn)；另外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期(qī)的热门词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这种(zhǒng)单(dān)一(yī)衡量逻辑(jí)可能不(bù)再奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块(kuài)行进，从去年底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中(zhōng)特(tè)估后有比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农(nóng)业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡资(zī)产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反而(ér)显得难(nán)能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体夷洲今是何地，夷洲是哪里回报率预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策(cè)背景下(xià)的估值修复。

　　夷洲今是何地，夷洲是哪里>涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场42家上市银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交(jiāo)行(xíng)、西(xī)安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的(de)流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士指出(chū)，中字头(tóu)银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当(dāng)前板块交(jiāo)易(yì)热度之(zhī)下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财(cái)通证券(quàn)研报，国有大(dà)行(xíng)近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其确定(dìng)的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安全边际可以(yǐ)为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率(lǜ)高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位的(de)银行板块是高股息策略的(de)理(lǐ)想增配板块。与此同时(shí)，银行板块在一季度是业(yè)绩(jì)低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下的国(guó)内银行(xíng)仍然具有较好的(de)投资机会。以(yǐ)国有(yǒu)大(dà)行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水(shuǐ)平是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较(jiào)大(dà)的(de)修复(fù)空间。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场行情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去(qù)被当(dāng)成行情结(jié)束的(de)指标，其背(bèi)后通常潜(qián)意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆(bào)发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方向、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并不(bù)存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效(xiào)应(yīng)并不强，比如银(yín)行板块近期大幅(fú)放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是(shì)单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夷洲今是何地，夷洲是哪里