金融界(jiè)4月21日(rì)消(xiāo)息 自国家统计局4月11日发布(bù)3月份物(wù)价数据后，近(jìn)日关于所谓“通缩”的话(huà)题就不绝于耳。摩根斯坦利中国首席经济学(xué)家邢自(zì)强(qiáng)今天在CMF演讲称，现阶段低通胀可能是(shì)我们的优(yōu)势，至少给决策(cè)层提供了充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种(zhǒng)优(yōu)势

　　而我们(men)从疫(yì)情(qíng)中(zhōng)复(fù)苏走过3个(gè)月，并且没有采取强(qiáng)刺激，更多靠内生动力，由于我(wǒ)们产(chǎn)能充裕，供给(gěi)端(duān)恢复略快于需(xū)求端，通(tōng)胀暂时起不来，有利于物(wù)价(jià)相对温(wēn)和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以(yǐ)欧美发达国(guó)家举例，疫情之后货币政策强刺激，带来高通(tōng)胀后果不得不进(jìn)行加息，而矫枉过正(zhèng)的(de)加息(xī)过程又带来银行业震荡(dàng)。在(zài)他看来，现阶段低通(tōng)胀可能是我们(men)的优(yōu)势，至少给(gěi)决策层(céng)提供了(le)充足的(de)政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平较低可以看得更(gèng)乐观(guān)一些(xiē)，不必(bì)担(dān)心中国会陷入长期的需求(qiú)低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指(zhǐ)出，这也是一个滞(zhì)后指标(biāo)，不会率先(xiān)好转，需要经济(jì)环境有(yǒu)明显改善、企(qǐ)业(yè)感到盈利、订单有比较强的(de)转(zhuǎn)机，才会慢慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务(wù)业率先复苏，就业(yè)为什么也没有特(tè)别明(míng)显改(gǎi)善？邢自强指出，现在还处于经济(jì)修复阶段(duàn)，疫情前正常(cháng)年份服务业能创造(zào)800万个就业(yè)岗位，但是(shì)21年、22年服(fú)务业(yè)只创造了100万个(gè)岗位，两(liǎng)年加(jiā)起来少创造(zào)了约1300万个岗位(wèi)。“这是一种(zhǒng)隐形的(de)失业，现在服务(wù)业仅仅是恢复到(dào)2019年(nián)的水平，要恢复到原来的轨迹(jì)上(shàng)需要时间。”

　　邢自(zì)强(qiáng)分析，就业相对(duì)低迷(mí)是有原因的(de)，跟感受到(dào)的服(fú)务业在回升并不(bù)矛盾，“回(huí)升(shēng)只是(shì)补(bǔ)上去年底(dǐ)的(de)坑，还(hái)没有回到潜在增速(sù)上(shàng)，只有回到(dào)潜在(zài)增速上才能够(gòu)逐(zhú)步(bù)消化之(zhī)前积压的(de)潜在失业。”邢(xíng)自(zì)强判断，服务性行业可能要逐季(jì)恢复，大概在(zài)今年底回(huí)到疫情(qíng)前的(de)增(zēng)长轨迹。

　　统计(jì)局、央行纷纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)3月(yuè)物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费价(jià)格指数）同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月(yuè)回落0.3个(gè)百分点，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价(jià)格指数(shù)）同比(bǐ)下(xià)降2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩大1.1个(gè)百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增(zēng)速双双回落，一季度新(xīn)增贷款(kuǎn)却创(chuàng)纪(jì)录，引(yǐn)发了(le)关于通缩的讨论。

　　央行：金融(róng)数(shù)据(jù)领先于经济数据(jù)，反映(yìng)出供需恢复不匹配现(xiàn)状

　　4月20日下午(wǔ)，央行(xíng)举行2023年一季度金(jīn)融统计数(shù)据有关情况新闻发布会。央行货币政策司司长邹澜(lán)回应称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的(de)基础(chǔ)。

　　邹澜表(biǎo)示(shì)，对“通缩”提法(fǎ)要(yào)合理看待，通(tōng)缩一(yī)般具有(yǒu)物(wù)价水平持(chí)续负(fù)增(zēng)长、货币供应量持(chí)续下降(jiàng)的特(tè)征，且(qiě)常伴随经济衰退。当前我(wǒ)国物价仍在温和上涨，M2（广义货币供应量）和社融增(zēng)长相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，经济运行持续(xù)好(hǎo)转，与通缩有明显区(qū)别(bié)。

　　近期的物价回落是因为经(jīng)济基本面和高基数等因素。邹(zōu)澜进一(yī)步解释，一方面，供给能力较强。在稳(wěn)经(jīng)济(jì)一(yī)揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内(nèi)生(shēng)产持(chí)续(xù)加(jiā)快(kuài)恢复，物(wù)流畅通(tōng)保障到位，特别(bié)是“菜(cài)篮(lán)子(zi)”“米袋子”供给(gěi)充足。另一方面，需求恢复较慢(màn)。疫情(qíng)伤痕效应尚(shàng)未消退，消(xiāo)费意愿尤(yóu)其是大宗消费需求(qiú)回升需要时间(jiān)。

　　此外，基数效应也(yě)有所影响。邹澜进一(yī)步指出，去年(nián)3月国际油价暴涨和国内鲜(xiān)菜(cài)价(jià)格反季节上涨，也带来高基数扰动(dòng)。货(huò)币(bì)信贷较快增长与物价回落并存，本(běn)质上受时滞影响。稳健货币(bì)政策(cè)注重(zhòng)从供给侧发力，去年以(yǐ)来(lái)支持稳增(zēng)长力度持续加大，供给端见效(xiào)较快(kuài)。但实体(tǐ)经(jīng)济生产、分(fēn)配、流(liú)通(tōng)、消费等环节的效应传(chuán)导有(yǒu)一个过程，疫情反复扰(rǎo)动也使企业和居民信心(xīn)偏弱，需(xū)求端存有(yǒu)时滞。总(zǒng)体看(kàn)，金融数据领先于经(jīng)济数据，实际上反映出(chū)供需恢(huī)复(fù)不匹配的现状。

　　统计(jì)局：当前中(zhōng)国经济没有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会出(chū)现(xiàn)通缩

　　4月18日(rì)一季度经济数据(jù)发布会上，国家统计发言人付凌晖就(jiù)近期市场热(rè)议(yì)的(de)中(zhōng)国经济(jì)是否会陷入通缩进行了回(huí)应(yīng)。他表示，总的来看，当前中(zhōng)国经济没(méi)有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从下阶段(duàn)来看，物(wù)价会稳步恢(huī)复(fù)，价格带(dài)动会(huì)逐步(bù)增(zēng)强。

　　付凌(líng)晖称(chēng)，从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，由于去年基数较(jiào)高，国(guó)际(jì)大(dà)宗商品价格涨幅(fú)较(jiào)高，再加上国(guó)内受疫情影响供给偏(piān)紧，导致去年二季度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可能保(bǎo)持低位，但这不说(shuō)明通货紧缩(suō)。随着下(xià)半年影响因素逐步消(xiāo)除，价(jià)格会回到一个合(hé)理(lǐ)水平。

　　通缩(suō)成立吗(ma)？券商(shāng)经济学家激辩

　　中信证(zhèng)券直言，当前数据呈现复苏信号明(míng)显，通(tōng)缩(suō)观点并不成立，预(yù)计下半年基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)消退后，CPI同比(bǐ)增速(sù)将开始回升。

　　中(zhōng)金公司(sī)称(chēng)，“我们看(kàn)到的是回暖，而非通(tōng)缩(suō)”，当(dāng)前物价下(xià)降既不全面(miàn)亦难持续，货币(bì)供应创新高，经(jīng)济已步入复苏。

　　华泰宏(hóng)观也指出，CPI可能低估了服务业和其(qí)他不(bù)可贸(mào)易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的“不可贸(mào)易品”，地价和房价“再通(tōng)胀(zhàng)”是更广(guǎng)义的通胀走势(shì)最重要的风(fēng)向(xiàng)标之一。华(huá)泰宏(hóng)观(guān)认为，不论(lùn)是从居民收入、居民消费倾向、还是居民资产负债(zhài)表的边际(jì)变化而言，居民消费能(néng)力和(hé)购(gòu)房意(yì)愿在防疫政(zhèng)策优(yōu)化(huà)后(hòu)都(dōu)在修复愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析，而非恶化。

　　招商证(zhèng)券提到，一季度CPI走势并不满足央行对通缩的认定，其主要反(fǎn)映局部性(xìng)、外生性与阶段性现象(xiàng)，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实则反(fǎn)映疫(yì)后(hòu)复苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前(qián)的(de)物价下行不是通缩，而是与基数(shù)效应、前(qián)期非经济政策对企(qǐ)业家信(xìn)心的冲击以及疫(yì)情后居民风险偏好下(xià)降有关。当(dāng)前中国经济(jì)仍(réng)在持续恢复进程中，PMI、社融等(děng)指(zhǐ)标(biāo)反映(yìng)经(jīng)济恢复向好，并且呈现出服(fú)务业好于(yú)工(gōng)业、内需(xū)恢复好(hǎo)于外需的(de)特点。

　　国民经济研究(jiū)所(suǒ)副所长(zhǎng)王小鲁称，在货币增长大(dà)幅度超过经济增长的情况(kuàng)下，所谓“通缩”是个伪命(mìng)题。货币走(zǒu)高，价格走低，这不是通(tōng)缩，是(shì)产能过(guò)剩和消费需求(qiú)不足抑制(zhì)了价格上涨。这种情况下货(huò)币扩(kuò)张对促(cù)进增长、扩大需求不仅于(yú)事无(wú)补，反而推高不(bù)良债务，加剧(jù)产能过剩。

　　国君(jūn)宏观(guān)则认为，造成(chéng)当前(qián)“类通(tōng)缩”复苏(sū)的本质是(shì)货币与有效需(xū)求或供给的不匹配(pèi)，背后(hòu)是居民与企业(yè)支(zhī)出(chū)谨(jǐn)慎、地产(chǎn)角色变(biàn)化、海外市(shì)场转向三个(gè)原(yuán)因。经济(jì)预期在经历一(yī)轮上修与下修后，当前宏观预期波动率再次抬升，国军宏观认(rèn)为(wèi)会持(chí)续至5月之后，当(dāng)宏观预期波(bō)动率下(xià)降后，“类(lèi)通缩”复苏环境延续(xù)，长(zhǎng)端(duān)利率依(yī)然(rán)有(yǒu)小幅下行空间，权益成(chéng)长风格会相(xiāng)对(duì)占优。

　　国海策(cè)略也指出，通缩环境下景(jǐng)气(qì)行(xíng)业的稀缺是(shì)促成成长牛的重(zhòng)要外(wài)部因(yīn)素，物价水(s愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析huǐ)平(píng)的回落多与有效需(xū)求不足相关，在传统(tǒng)周(zhōu)期行业景气低(dī)迷(mí)的环境下，产业(yè)周期上行的成长行业优(yōu)势(shì)凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析