一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降灰姑娘作者是安徒生还是格林3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(h灰姑娘作者是安徒生还是格林ǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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