个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，enjoy可数吗，joy可不可数专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zàienjoy可数吗，joy可不可数)我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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