“目前(qián)主导原油价(jià)格的因素主要(yào)在需(xū)求层面和美联储加息的态(tài)度(dù)两(liǎng)方面。”刘双双分析认为，供给端，随(suí)着OPEC+强势减(jiǎn)产之后变动的可能性比较小，虽然(rán)近期拜登(dēng)政府在进一步(bù)放松(sōng)对委(wěi)内瑞拉原油(yóu)的(de)限制，但受制于其国内(nèi)政治动乱，基础设施建(jiàn)设缓慢等因素，如果放开，委内瑞拉能(néng)释(shì)放的原油也(yě)有限。随(suí)着美国的消费数据和(hé)就业数据的(de)公布，美联储5月加息(xī)25个基点(diǎn)的概率加(jiā)大，但油价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)在进(jìn)一步推高美国(guó)国内的通胀，因此加息(xī)还有很大的不确(què)定因素。需求端，本月OPEC月报称，此次强势减产(chǎn)是因(yīn)为对需求端(duān)的担忧，美国经济能否(fǒu)软着陆依旧存疑，欧美裂(liè)解价差(chà)走(zǒu)弱，加之(zhī)本周(zhōu)的EIA成品(pǐn)油(yóu)库存小幅累库，都从侧面说(shuō)明(míng)需求端疲软。

　　钟美燕则(zé)认为，目前影响(xiǎng)油价的主要因(yīn)素有(yǒu)OPEC+的实际减产力度、西(xī)方国家对(duì)于俄罗斯的制(zhì)裁措(cuò)施、中国需求恢复(fù)的(de)持续性以及宏(hóng)观情(qíng)绪。从整体的(de)油价(jià)驱动(dòng)上来看，今(jīn)年市场博弈的因素多，共振的(de)因素(sù)少(shǎo)，油价将呈现脉冲(chōng)行情。短期来看，原油(yóu)阶段性存(cún)在(zài)回调整理(lǐ)的诉求，尤其是(shì)在美联储下(xià)一(yī)期议息会议前，市场将(jiāng)延续谨慎的心态，油价以向下回(huí)补缺口为主。之后(hòu)，需要(yào)关注宏观风险(xiǎn)共振(zhèn)的程度，下(xià)月初的(de)产量数据也是考(kǎo)验(yàn)OPEC+减产决(jué)心和成(chéng)色的(de)时间(jiān)点。

　　“从目前原(yuán)油市场供需层面(miàn)的演(yǎn)绎来看(kàn)，如果OPEC+执行减产计划到(dào)年(nián)底，原油(yóu)市场整体供需偏紧是较(jiào)为(wèi)确定的(de)。基于此(cǐ)，油价很难持续下行。现在(zài)油价已经回落到了一(yī)季度振荡(dàng)区间，近(jìn)期油价的快速回(huí)落是(shì)对前(qián)期持续上涨(zhǎng)的调(diào)整修(xiū)正(zhèng)行(xíng)情，后续大概(gài)率依(yī)旧(jiù)是高(gāo)位振荡为主。”刘双双表示(shì)，后续(xù)需要关注OPEC+的减产(chǎn)执行率和5月的美联储议息会议(yì)。

　　宏观利空因(yīn)素与(yǔ)基(jī)本(běn)面共振(zhèn)，沥青大(dà)幅下挫(cuò)

　　周五，沥青期(qī)货(huò)大幅下跌，截(jié)至收盘，主力(lì)2307合约(yuē)跌幅为3.52％，夜盘延(yán)续跌势，跌幅1.36％。

　　方正中(zhōng)期期货研究院首席石油化工研究(jiū)员隋晓影(yǐng)表示，沥青期货价格大幅下跌(diē)，主(zhǔ)要是受原(yuán)油价格(gé)回调(diào)影响。另外，作为(wèi)建材类品种(zhǒng)，黑色系(xì)品种的连续走跌也对沥青走(zǒu)势形成拖(tuō)累。此(cǐ)外(wài)，沥青(qīng)自身供需面维持(chí)宽松，沥青供(gōng)给持续(xù)增加，但需求维持低迷，对沥青期货(huò)走势(shì)形成(chéng)一定打(dǎ)压。

　　从基本面看，隋(suí)晓(xiǎo)影分析认为，近期随着(zhe)沥(lì)青炼厂开工的回升，沥青供给持(chí)续增加(jiā)，虽然(rán)作为(wèi)沥青的原料，国(guó)内稀(xī)释(shì)沥青进口持续低位，但目(mù)前来(lái)看(kàn)暂未影响国内(nèi)沥(lì)青供给，而受天气、资(zī)金以及季(jì)节性因素影响，沥青刚性需求偏弱，且绝对价格高位一定程度上(shàng)也(yě)制约(yuē)了(le)囤(dùn)货需求的(de)释放。“整体(tǐ)上(shàng)，当前沥青供需结构维(wéi)持宽松，但(dàn)库存水平不高，整体供需矛盾不(bù)突出。”

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所能化研究(jiū)员杜(dù)冰沁表(biǎo)示，近期(qī)沥青供应持续增加，按照目(mù)前的开(kāi)工水(shuǐ)平(píng)，预计4月排产大概率能(néng)够(gòu)和3月一样兑现。但(dàn)初步数据显示(shì)，5月(yuè)沥青地炼预排产(chǎn)172.5万吨，环比(bǐ)排产(chǎn)减少(shǎo)15.5万吨，较去年实际产量(liàng)114.0万(wàn)吨增加58.5万吨。地炼预(yù)排产(chǎn)的下滑(huá)，或反映了河(hé)北鑫海石化(huà)二(èr)季度计划全厂检修至5月底而带来的供应减量，预(yù)计5月沥(lì)青供应压(yā)力(lì)或将有所缓和。需求端(duān)仍较为疲软，从近期调研情况来看，南(nán)方需求缓慢恢复，北(běi)方需求仍未有明显起色。

　　展望后(hòu)市，杜冰沁认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)沥(lì)青盘面价格或以高位整(zhěng)理为(wèi)主，尽管稀释沥青进口手续抽查或将影响(xiǎng)小(xiǎo)部分原料供(gōng)应，但整体价格上行驱动不(bù)足，高(gāo)价或对(duì)下(xià)游(yóu)需求(qiú)产生负反馈，中期沥(lì)青(qīng)市场供应端压力仍然较大(dà)，而需求(qiú)暂未(wèi)到达旺(wàng)季，预计中期(qī)沥青盘面与现货价格(gé)整体以振荡偏弱为主。

　　隋晓影(yǐng)表示，从(cóng)成本(běn)端来看(kàn)，OPEC+减产令原油上行动能增强，但近期欧美经济数据表现不佳，宏观经济衰退担忧有所增强(qiáng)，市场避险情绪(xù)有一(yī)定升(shēng)温，对油(yóu)价走势形成(chéng)明(míng)显打压，短线原(yuán)油偏弱，但(dàn)中期仍(réng)有上行动力。而稀释沥青(qīng)供给(gěi)偏紧虽(suī)然未影响沥青供给(gěi)，但情绪上(shàng)仍会(huì)对(duì)沥青(qīng)走势形成提振。二季度沥青供需结构预计(jì)维持宽松，供给端预(yù)计维持增长(zhǎng)，沥青消费增量相(xiāng)对有限，库存预(yù)计(jì)维持季节性累积(jī)。整体来看(kàn)，后市成(chéng)本端及原料端对沥(lì)青仍然有支撑，但供需(xū)面支(zhī)撑(chēng)有限，短(duǎn)线沥(lì)青(qīng)连(lián)续回调后关注(zhù)下方3700元/吨(dūn)附近支撑，中期油价预计上行仍可(kě)能(néng)对沥青带来向上(shàng)驱动。

　　受成本端下行带动(dòng)，低硫燃料(liào)油跌2.97％

　　受原(yuán)油价(jià)格下跌带动(dòng)，低硫燃料油价格(gé)跟随走弱。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，低硫(liú)燃(rán)料(liào)油主力(lì)2308合约跌幅为2.97％。

　　美(měi)联储在其最新(xīn)发布的褐皮书中表(biǎo)示，最近几周美国经济(jì)停滞(zhì)不前，招(zhāo)聘和通胀放(fàng)缓，信贷渠道收窄。海证期货能化(huà)研究员郑(zhèng)梦琦分(fēn)析称(chēng)，相较于3月初发布的褐皮书来(lái)看，此次(cì)褐皮书强化了5月加(jiā)息(xī)25个基点后暂停加息的可(kě)能性，也加剧了市(shì)场经济(jì)陷入衰退的(de)担忧。另外(wài)，美国首次(cì)申请失业救济人数、续请失业(yè)金人(rén)数上升，表明劳动力市(shì)场正在逐(zhú)渐放缓。截(jié)至4月19日当周，美联(lián)储(chǔ)通过两个支持贷(dài)款工具向金融机构提供(gōng)了1439亿美元的未(wèi)偿贷款，环比增长(zhǎng)44亿(yì)美元(yuán)，自硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)相(xiāng)继倒闭后，银行业的担(dān)忧仍然存在(zài)。考虑到OPEC+在(zài)4月2日(rì)晚宣布(bù)从5月开始额外减产164.9万桶/天，直至2023年(nián)年底，原(yuán)油价格(gé)在供给端获(huò)得支撑，因此，油价(jià)下方空间(jiān)有限，对低(dī)硫(liú)燃(rán)料(liào)油的成(chéng)本(běn)端下行带动也相对(duì)有限。

　　从(cóng)基本面来看，郑梦(mèng)琦(qí)分析称，供给(gěi)端(duān)，4月底，科威特Al-Zour炼厂装置将逐渐恢复(fù)，低硫燃料油供应将有所增加。需求端(duān)，3月新(xīn)加(jiā)坡(pō)船用燃料油销售量(liàng)417.529万(wàn)吨，环比增加38.095万吨，增幅10.04％。其中，LSFO 380销售(shòu)量196.045万吨，环比(bǐ)增加2.193万(wàn)吨，增幅1.13％；MFO 380销售量(liàng)123.517万吨，环比增加12.958万(wàn)吨，增幅11.72％。LSFO 380销(xiāo)售量占(zhàn)比由2月(yuè)的51.09％下(xià)降至(zhì)46.95％，MFO 380销售量占(zhàn)比则(zé)由(yóu)2月的29.14％上升至29.58％。库存(cún)方面，截至4月(yuè)20日当(dāng)周，新加坡(pō)燃(rán)料(liào)油库存2351.9万桶，环比减少0.5万桶(tǒng)，降幅0.02％；富查伊拉燃料油(yóu)库存1086.7万桶(tǒng)，环(huán)比增加66.8万(wàn)桶，增(zēng)幅6.55％。

　　郑梦(mèng)琦表示(shì)，整体(tǐ)来(lái)看，低(dī)硫燃料(liào)油面临供应增加的压力，走势弱于(yú)高硫燃料(liào)油，OPEC+额外减产(chǎn)超100万(wàn)桶(tǒng)/天(tiān)，致使中重质含(hán)硫原油供应有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)，且随着夏季来临，中东燃(rán)料油发电季节性旺季需求将(jiāng)逐渐回升(shēng)。因此，原油价(jià)格(gé)下跌，成(chéng)本端走弱，带动(dòng)低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)价格也跟随(suí)下行(xíng)。考虑到油价下方空间(jiān)有限(xiàn)，低硫燃(rán)料油跟随原油(yóu)价格波(bō)动。另(lìng)外，高硫(liú)发电旺季来临，高低硫价差预(yù)计持(chí)续偏强。

　　隋晓影表示(shì)，近期低硫燃料(liào)油市场供应趋(qū)于紧张，月初科(kē)威特Al-Zour炼厂(chǎng)的计划外检修(xiū)对亚洲地区低硫燃料油的供应产生(shēng)影响(xiǎng)，此(cǐ)外，来自(zì)巴西(xī)的(de)供货(huò)也有一(yī)定程度下降，令(lìng)亚洲低(dī)硫燃料油供给减少(shǎo)。需求端，航(háng)运市场有一定(dìng)回暖对低硫燃料油需(xū)求(qiú)形(xíng)成一定(dìng)提(tí)振(zhèn)，但较年(nián)初以及(jí)去(qù)年四季度(dù)的(de)需求水平仍(réng)然偏低。

　　从成本(běn)端来看，隋晓影认为(wèi)，油价(jià)短线回调，但(dàn)中期仍具备上行动(dòng)能。低硫燃料油自身供需结(jié)构有一定改(gǎi)善，但由(yóu)于贸(mào)易需(xū)求下降(jiàng)，将对低硫船燃需求形(xíng)成持续(xù)打压(yā)，需求端预(yù)计进一步改善空间有限。短线来看，在成本回调压(yā)力(lì)下，低硫燃(rán)料油预计以弱势回(huí)调为主(zhǔ)，中期若成本(běn)端转强，低硫燃料油(yóu)有望企稳修(xiū)复(fù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗