昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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