今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数(shù)为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港前肖是指哪几个生肖股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)前肖是指哪几个生肖海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3前肖是指哪几个生肖月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等(děng)。

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