4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(z偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法hì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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