尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zē体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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