在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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