在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经(jīng)理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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