财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(z标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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