金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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