财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受src="https://img.cls.cn/images/20230430/7U8D1CK0rt.png" width="640">

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财(cái)联社记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题(tí)。“放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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