昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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