4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的发字有几画，发字有几画五行什么负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng发字有几画，发字有几画五行什么)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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