一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.6曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗7万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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