一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(选择复句例子十个，选择复句例子5个zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”选择复句例子十个，选择复句例子5个成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(ch选择复句例子十个，选择复句例子5个áng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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