随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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