尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ng>

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。