金融界5月22日(rì)消(xiāo)息 日本股市(shì)走(zǒu)出(chū)了泡(pào)沫(mò)经济崩溃以来(lái)的阴霾(mái)，再创新高。

　　22日收(shōu)盘，日本股市主要股指(zhǐ)日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近33年(nián)的新高，同时也是自日本(běn)泡沫(mò)经(jīng)济崩(bēng)溃以(yǐ)来的最高收(shōu)盘(pán)价。今年以(yǐ)来，日经(jīng)225指数涨超19%。

　　对(duì)此，高盛(shèng)表示日本可能正接近十年一遇的(de)牛市。

　　海(hǎi)外资(zī)金(jīn)是不可(kě)或缺力(lì)量

　　对于日本(běn)股市爆发，海外资金是不可或缺的力量。数据显示，海外投资者对日本股票需求稳健。根据日本交易所(suǒ)集团，4月海外投资者净买入价(jià)值2.15 万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（约合157亿美元(yuán)）的(de)日本股票，为2017年(nián)10月以来最(zuì)大规模(mó)的(de)外国人净购(gòu)买量(liàng)。

　　不过(guò)，日本(běn)企业部门仍然是日本股票的最大(dà)净(jìng)买家，年(nián)初至今(jīn)的买(mǎi)入量为1.1万亿日元。

　　股神巴菲特成为日本股市(shì)爆发(fā)导火索(suǒ)

　　尤其(qí)是股神巴菲特的出手，成为(wèi)日本股市爆发(fā)的导火索。

　　2020年8月(yuè)，巴(bā)菲(fēi)特掌管(guǎn)的(de)伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦公司（下称“伯克希(xī)尔”）首次披露，其收购(gòu)了日本前(qián)五大贸易(yì)公司(sī)每家略高(gāo)于5%的股份。这(zhè)五大贸易(yì)公司分(fēn)别是(shì)伊藤忠(zhōng)商事、三菱商事、三(sān)井物产、住友商事(shì)和(hé)丸红。自(zì)首次(cì)披(pī)露之后，巴菲特已(yǐ)3次(cì)购(gòu)买并扩大了(le)对日本五(wǔ)大商社的股份(fèn)持有量。

　　从近期数据披露可(kě)以看出，伯克希尔哈撒韦目前在(zài)日本持有的股票比在美国以(yǐ)外任(rèn)何(hé)其他国家(jiā)都(dōu)多。今(jīn)年早些(xiē)时(shí)候，巴菲特增持(chí)了日本五大商(shāng)社，并暗示将进一步(bù)投资日本(běn)股(gǔ)票。现年92岁的他还在上个月罕见地访问日本(běn)。

　　在5月初(chū)巴(bā)菲特股东大会上(shàng)，巴菲特就这(zhè)样(yàng)说到：

　　投资日(rì)本(běn)商社的决定其实非(fēi)常简单(dān)，也非(fēi)常容易理解，我们可能和这(zhè)五家公司都有过(guò)业务来(lái)往(wǎng)。从(cóng)整(zhěng)体来看(kàn)，这些(xiē)公司能够支付(fù)不(bù)错的分(fēn)红，在某些情况下(xià)也会(huì)回(huí)购股票，我们也(yě)能(néng)很(hěn)好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时我(wǒ)们还能通过(guò)融(róng)资(zī)解决汇率风险问题。所以(yǐ)我们就开始购(gòu)买了，甚至这件事情(qíng)一(yī)开始我(wǒ)都没有(yǒu)告诉(sù)阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特(tè)日本之行的部分原因是为了向这些公司介(jiè)绍(shào)阿贝尔（伯(bó)克希尔非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔，被(bèi)视为巴菲特的接班人），因为(wèi)接下来双方可(kě)能要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前三年布局的巴菲特已经赚麻了(le)，巴菲特(tè)再(zài)次(cì)用行动告诉(sù)大(dà)家姜还是老的辣。

　　除了巴菲(fēi)特(tè)，还有其他(tā)大佬也(yě)在紧锣密鼓的行动中。4月初造访日本东(dōng)京的(de)还有美国对冲基金Point72创始人史蒂夫(fū)·科恩；对冲基金Citadel在(zài)今年早些时候决定重新在东京(jīng)开设(shè)办事处，据《金融时(shí)报(bào)》报道，Citadel正(zhèng)在申请在(zài)日本市场的运(yùn)营(yíng)牌照。

　　巴菲(fēi)特看好日本股市的什么？

　　1、基本面(miàn)的变化

　　据日经中文网，日本综合商(shāng)社的2022财年（截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)）合(hé)并财报（国际会计准则）于5月9日全部出炉。日本(běn)5大商社的合计净利润超(chāo)过(guò)约4.2万亿日元，增至美国著名(míng)投资家沃(wò)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用伦·巴(bā)菲特开始大量持股的2020财年（截至2021年3月）的4倍以上。

　　日本(běn)5大商社的(de)合计净利(lì)润在短(duǎn)短(duǎn)2年(nián)时间里增加到了(le)4.3倍(bèi)。股价也上涨到(dào)了巴(bā)菲(fēi)特(tè)宣(xuān)布持有股票的2020年(nián)8月的1.8倍-3.3倍。远远超(chāo)过巴菲特重仓的美国(guó)苹果(guǒ)和美(měi)国可口(kǒu)可乐(lè)股票的上涨率。

　　2、地缘政治(zhì)格局的变化(huà)

　　国泰君安国际宏观在研报(bào)中指(zhǐ)出在过去的(de)三十年中，日本经历了漫长(zhǎng)而痛苦的通缩，也被认为(wèi)将会撤离世界舞台的中心。但其并没有完全失(shī)去竞(jìng)争优势，与此同时(shí)，在国际格局大变化的(de)背(bèi)景下(xià)，日(rì)本经济的边际变化值(zhí)得(dé)研究并重视。

　　国泰君安(ān)表(biǎo)示在新的(de)地(dì)缘政坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(zhèng)治格局下，日本在亚(yà)太(tài)格局中(zhōng)扮演(yǎn)了更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的角(jiǎo)色，同(tóng)时日本在芯片等产业发展(zhǎn)中野心(xīn)勃勃，这都成为(wèi)了边际上的重(zhòng)要变量(liàng)。仔细观察日本的(de)经济脉络(luò)，我们也会发(fā)现日本(běn)的设备(bèi)投资(zī)开始(shǐ)进入(rù)加速(sù)期(qī)，这背后(hòu)有产(chǎn)业自身发展(zhǎn)的原因，也(yě)暗(àn)合(hé)地缘变(biàn)迁的(de)逻辑。

　　值得一提的是，日本相(xiāng)对稳(wěn)定甚至(zhì)略显(xiǎn)僵化的政治格局，在全球动(dòng)荡的大背景(jǐng)下反而成为(wèi)了“避风港”。与此同时，劳动(dòng)力的下滑趋势固然不可避免(miǎn)，但良(liáng)好的(de)医疗(liáo)体系以(yǐ)及人工智能的发展，也(yě)意味着劳动力萎(wēi)缩(suō)的风险在一定程(chéng)度上出现了下降(jiàng)。

　　3、日本(běn)监管层的(de)推动

　　近(jìn)年来，日(rì)本监管(guǎn)层持续推动企业经营能力(lì)的(de)改善和价值的修复，其中敦(dūn)促企业(yè)对投资(zī)者提高回报、鼓励企业公(gōng)开回购成为改革重要抓(zhuā)手。尤其是在今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变大量(liàng)个股股(gǔ)价跌破净值的情况，发布《关(guān)于实现(xiàn)关注资金成本和(hé)股价经营要求》要求上市公(gōng)司提高企(qǐ)业价(jià)值和资本效率从(cóng)而提升股(gǔ)价后，日本股(gǔ)市开始掀(xiān)起一波回购热潮。

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