5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等(dě磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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