尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(c选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好hūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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