编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字(z本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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