美国(guó)债务上限危机(jī)暂时“告一段(duàn)落”——美(měi)东时(shí)间(jiān)5月31日(rì)，美国国会众议院(yuàn)通过了一项关于联邦政(zhèng)府(fǔ)债务上限和预算的法案，隔日参议院通过(guò)，根据(jù)法案(àn)政府开支(zhī)将受(shòu)到上(shàng)限制(zhì)约直至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美国(guó)国会(huì)预算办公室(shì)数据，目前美国(guó)联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产(chǎn)总值比例已超过120％，相当于每个美国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务上限，尽(jǐn)管未曾出现(xiàn)过实(shí)质性债(zhài)务违约，但债务上限危(wēi)机仍可从市场预(yù)期、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本(běn)等(děng)机制作用于全(quán)球金融、实物(wù)资产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国(guó)基金报》记者表(biǎo)示(shì)，在目前(qián)美国债务(wù)上限情景下(xià)，中(zhōng)长期(qī)看(kàn)美债上(shàng)限违约风险难以忽视，亚洲等(děng)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票表现将更具韧性，而市(shì)场关注的重点也(yě)将重新回(huí)到美(měi)联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现(xià广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？n)更(gèng)具韧性(xìng)

　　除(chú)本(běn)次外(wài)，1976年以(yǐ)来美(měi)国政府债务(wù)共有22次触(chù)及法定上限(xiàn)，每次债务(wù)上限触及后均得到(dào)了上(shàng)调或(huò)暂停，只是经历(lì)的时(shí)间(jiān)长短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)前后，标(biāo)普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决(jué)前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过程(chéng)中，亚洲市场反应(yīng)参差，日经(jīng)225指数(shù)创(chuàng)1990年(nián)以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投资总(zǒng)监办公(gōng)室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的可(kě)能性非常低，但此前因(yīn)为市场(chǎng)担忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美国和发达市场(chǎng)更(gèng)具韧(rèn)性(xìng)，得益于(yú)较佳(jiā)的盈利增长前景和(hé)具吸引力的(de)相对(duì)估值(zhí)，尤其看好中(zhōng)国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年首季盈(yíng)利增长较去(qù)年第四(sì)季(jì)有所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的信心(xīn)。与亚(yà)洲其他地区(qū)（日(rì)本除外）相(xiāng)比，中国(guó)股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本(běn)除外）全球市场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的顺利(lì)通过消除了美国(guó)乃(nǎi)至(zhì)全球面临的一个不明(míng)朗因素(sù)，进而短(duǎn)暂提(tí)振(zhèn)市场情绪(xù)。中航信(xìn)托宏观策略(lüè)总监(jiān)吴(wú)照银对记(jì)者称，因投资(zī)者对两党达成一致有确定的(de)预期，所(suǒ)以近(jìn)期(qī)美国以及全球(qiú)资本市场并没有对美国债务上(shàng)限问题(tí)过度反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美债上限违(wéi)约风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主流大(dà)类资产对于(yú)美债危机的叙事(shì)反(fǎn)应都较为平淡，但野村东方国际(jì)证(zhèng)券资产管理部(bù)总经(jīng)理兼投资总监(jiān)肖令(lìng)君对(duì)记者表示，从中长期的(de)资(zī)产配置角度出(chū)发，诸如美债(zhài)上限等类似的(de)尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的下行(xíng)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)考虑两点：一(yī)是多元化低相关(guān)性资产配(pèi)置、二是(shì)支付保险费的另(lìng)类策(cè)略，为(wèi)组合提供下行保护。回顾美(měi)债上限危机历史，看到避险资产如美(měi)元、美债、黄金(jīn)在(zài)通常较风险资产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组合配(pèi)置中保(bǎo)有一定(dìng)比例(lì)的(de)避(bì)险资产有助对(duì)冲投资(zī)组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金与美债季度展望中也提到(dào)，黄金作为典型的避险资产，国际金价将有支撑，短期或继续(xù)走高，因为美(měi)债利率(lǜ)短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然(rán)较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场(chǎng)无差(chà)别抛售一切(qiè)资产增持(chí)现金，传(chuán)统避险资产随同风(fēng)险资产(chǎn)一起下跌，因此(cǐ)以期权保(bǎo)护组合(hé)下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债(zhài)违约(yuē)并非我们的基准假设，如果出现(xiàn)此类尾部(bù)风险(xiǎn)，做多波动率、以及做(zuò)空(kōng)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？风险资产的衍生(shēng)品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国(guó)高评级银行（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重(zhòng)的衰退时，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则对(duì)记者表示，美债上限的提升，将(jiāng)促(cù)进美联储停止紧缩货币(bì)政策，对美(měi)股也是一大利好。他(tā)还(hái)认为，美国政府的(de)财政(zhèng)支出得到(dào)了(le)保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两(liǎng)周的(de)美债谈判关键期，美国三大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债上限(xiàn)谈判的尘(chén)埃(āi)落定(dìng)，美股仍有望进一步有(yǒu)良好表现。

　　市场(chǎng)重点(diǎn)再次(cì)回到

　　美国财政政策(cè)和货币政策上

　　美(měi)国参(cān)议院已经投票通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，市场关注(zhù)焦点(diǎn)再(zài)度回到美(měi)国未来的财政政策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令君认(rèn)为，如果(guǒ)未出现黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件，预计联储仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则，联(lián)储可(kě)能会持续关注就(jiù)业(yè)数据(jù)和工(gōng)商业运行情(qíng)况，等待市场(chǎng)自然降(jiàng)温(wēn)至浅萧条后(hòu)再开(kāi)启降(jiàng)息，年内降息的乐观(guān)预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看，美国经济韧性好于预期，如果年核心(xīn)PCE指(zhǐ)标继续反弹(dàn)走高(gāo)，不排除(chú)联储还(hái)会(huì)继(jì)续加(jiā)息的可能，但加息(xī)周期已接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债务(wù)上限(xiàn)协议通过后，美(měi)国财政部(bù)预(yù)计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿美元的(de)国债(zhài)。随着(zhe)市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的吸力作用。债券(quàn)收益(yì)率或将随(suí)着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊则称，接下来美国财(cái)政部的工作重点是如广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？何为美债找到买家(jiā)，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩表抛售美(měi)债；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺差国(guó)是否购买美债(zhài)；第(dì)三(sān)，美国国内普通家庭可能成为(wèi)购买美债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出(chū)美债，美国财(cái)政部发行(xíng)美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美债市场(chǎng)造(zào)成极(jí)大抛压。他总结道，美债(zhài)的(de)重新发行，有可能促使美联储美联储停止加息和(hé)缩(suō)表。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中删除(chú)了此前暗(àn)示(shì)未来还会加息的(de)措辞，需要关注6月利率(lǜ)决议中美(měi)联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)能进(jìn)一步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？