“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普比较长的古诗词，比较长的古诗10句500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)比较长的古诗词，比较长的古诗10句期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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