随(suí)着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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