大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％831143是什么意思

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)831143是什么意思短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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