近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图(tú)投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆关一下月亮是什么意思(dòu)结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任(r关一下月亮是什么意思èn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业(yè)的(de)“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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