本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已(y为什么懂手机的人都不用华为ǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概(gài)念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情(qíng)拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％为什么懂手机的人都不用华为。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么懂手机的人都不用华为