昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率陈睿怎么了，b站陈睿事件(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合陈睿怎么了，b站陈睿事件(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(陈睿怎么了，b站陈睿事件jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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