“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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