“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也(yě)显示出就业市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？兰近期(qī)加(jiā)入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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