财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好了“排除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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