5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部(bù)公募(mù)基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全(quán)球半导体(tǐ)市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持(chí)续回调后，苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，年内超半数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基于对板块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备(bèi)板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却(què)悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居(jū)前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出(chū)现下(xià)降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进(jìn)程可能不及预期(qī)；二是下(xià)游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国(guó)企对资产回(huí)报(bào)提出要(yào)求，民营企业(yè)的(de)竞争力提升也会(huì)更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温(wēn)，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资者对板(bǎn)块价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国(guó)产(chǎn)替(tì)代的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半导体板块估值(zhí)波动较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估(gū)的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或(huò)者新产品的(de)突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示(shì)，人类历史(shǐ)经历了(le)三次(cì)工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是(shì)信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的人(rén)工智(zhì)能从(cóng)感知智能(néng)走(zǒu)向(xiàng)认知智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提(tí)升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是(shì)信(xìn)息革命经(jīng)历了个(gè)人电脑(nǎo)、互联(lián)网革(gé)命(mìng)和移动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍(réng)处于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端各方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看(kàn)好半导体的(de)投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建(jiàn)议投(tóu)资者长期(qī)关注(zhù)该(gāi)板块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期(qī)见(jiàn)底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字料国产(chǎn)化为代表的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化(huà)为(wèi)主的(de)设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片设计都(dōu)会在(zài)今年(nián)都有非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的(de)国(guó)产替代，党的二十大对(duì)于(yú)科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替(tì)代提供(gōng)了(le)坚实(shí)的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经过(guò)近一年的(de)充(chōng)分调整，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节(jié)预期将会(huì)受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是可以关(guān)注的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们(men)也会(huì)通过适当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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