金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(hu上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗àn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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