5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面(mià地肖指哪几个生肖？n)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)地肖指哪几个生肖？配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币地肖指哪几个生肖？汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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