财联(lián)社(shè)5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就(jiù)在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中国(guó)式现代化(huà)中促(cù)进(jìn)金融(róng)业估值(zhí)提升(shēng)和高质量发(fā)展”成为(wèi)重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一(yī)则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概(gài)念获得(dé)资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银(yín)行、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有预(yù)期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反(fǎn)而(ér)显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深(shēn)度价(jià)值(zhí)的(de)企业(yè)反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速(sù)上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观等(děng)背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下(xià)的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家(jiā)银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏(péng)所言(yán)，估值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让利(lì)实体(tǐ)经济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他主题板(bǎn)块(kuài)更(gèng)强的(de)优(yōu)势，据财通证券(quàn)研报，国有大(dà)行近五你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资(zī)和长期投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为(wèi)调仓提(tí)供了空间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和(hé)较高的安全(quán)边(biān)际(jì)可以为投资(zī)者提供不错(cuò)的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红(hón你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的g)率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银行板块(kuài)是高(gāo)股息(xī)策略的理想增配板块。与此同(tóng)时，银(yín)行板块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过去(qù)以及(jí)二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌(chāng)也指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下(xià)的(de)国内银(yín)行仍然具有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言(yán)，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还(hái)有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而(ér)提高银行的(de)利润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行(xíng)是否意味着行(xíng)情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下去(qù)看金融股的(de)爆发，并不能(néng)简单(dān)做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背(bèi)后(hòu)通(tōng)常潜意识(shí)映(yìng)射(shè)包括不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金融(róng)股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不(bù)存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也(yě)不(bù)是(shì)单一的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较(jiào)好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极(jí)端的交易结(jié)构容易(yì)被表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结构差异(yì)巨(jù)大，建议(yì)不要单一(yī)映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的