昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)2升是多少斤啊 2升是多少毫升烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ2升是多少斤啊 2升是多少毫升)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐ2升是多少斤啊 2升是多少毫升n)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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