在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提(t复活的作者是谁，复活的作者是谁í)出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(复活的作者是谁，复活的作者是谁liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业。

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