在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(裤子175是几个xnián)以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50裤子175是几个xETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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