钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产(chǎn)，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服(fú)造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公(gōng)告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合(hé)银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民(mín)在(zài)近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们(men)已经走在女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速(sù)电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及(jí)客户(hù)情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新(xīn)发布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是(shì)锂离子(zi)电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度(dù)的(de)限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据碳酸女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工(gōng)业(yè)园区(qū)核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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