分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值(zhí)连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的(de)规(guī)模合计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货(huò)币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风险应对(duì)预案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规(guī)模较大的货币(bì)规模基(jī)金如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将(jiāng)对(duì)社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市场基(jī)金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在(zài)背(bèi)书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

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