5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于科长相当于什么级别？2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能(né科长相当于什么级别？ng)这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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