财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业(yè)具备明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家(jiā)必争(zhēng)之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒的(de)同比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季(jì)度营(yíng)收突(tū)破(pò)百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大(dà)阵营(yíng)的分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果景逐步复(fù)苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉(róng)预计(jì)2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头弱势(shì)区(qū)域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)后(hòu)“五强争霸(bà)”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计(jì)最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海(hǎi)的力波、福(fú)建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥(yōng)有自(zì)己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、燕(yàn)京啤酒的市(shì)场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山(shān)山(shān)4月(yuè)24日(rì)发(fā)布(bù)的研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市(shì)场份额(é)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一(yī)段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量(liàng)下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测(cè)2023年的营业利(lì)润增长将低于去年(nián)的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中国多个地区(qū)的(de)销(xiāo)售权(quán)划(huà)归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其(qí)道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业链中游(yóu)，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时(shí)代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消费场(chǎng)景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加速高端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升(shēng)幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频(pín)次(cì)、企业参与数量高增，提(tí)价(jià)区(qū)域由(yóu)部分到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商(shāng)纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能(néng)锐不(bù)可(kě)挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会振4月(yuè)29日发布的(de)研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当(dāng)。产(chǎn)品端方面，公司在坚(jiān)持纯(chún)生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基础上，进(jìn)一步(bù)提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着(zhe)23年(nián)现饮场景全面(miàn)复苏(sū)叠加(jiā)去年(nián)Q2以来(lái)低基(jī)数效(xiào)应，预(yù)计公司(sī)全年(nián)业(yè)绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但(dàn)目前(qián)主要销量来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥(yōng)有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连(lián)续多年(nián)跻身世(shì)界500强榜单。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤(pí)酒高端及超(chāo)高端产品仅占(zhàn)其收入(rù)占比(bǐ)17%，而(ér)经济型(xíng)（5元(yuán)以(yǐ)下(xià)）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对(duì)其高端(duān)产品认知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大，高端化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次(cì)创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场

　　作为曾(céng)经国产(chǎn)啤酒行业的老大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风光不在(zài)。不(bù)仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析(xī)人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场，推动整体杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公司吨价(jià)同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称(chēng)，改革红利释放正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成(chéng)本优化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精酿啤(pí)酒目前(qián)属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨大发(fā)展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业(yè)格局(jú)未定，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车(chē)机会；基于精酿(niàng)啤酒多(duō)元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可持(chí)续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果