A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重要(yào)因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思需(xū)要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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