财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(y沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为标(b沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表iāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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