编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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