在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，云南有哪几个市 云南是几线城市当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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